Coinbase 旗下機構(gòu)研究部門與鏈上分析機構(gòu) Glassnode 在最新發(fā)布的《ChartingCrypto：2026年第一季度》報告中明確指出，比特幣目前正顯現(xiàn)出更穩(wěn)定、更具韌性的市場特征。

報告認為，2025年第四季度的回調(diào)已基本清除市場中過剩杠桿，使比特幣對連環(huán)清算的敏感度下降，并更有能力承受宏觀層面的沖擊。報告稱，當前行情并非重回高杠桿投機周期，而是逐步呈現(xiàn)出“宏觀敏感型資產(chǎn)”特征，其價格更多受全球流動性、機構(gòu)倉位以及組合再平衡行為影響。與以往由散戶動能和高杠桿交易主導的周期不同，目前市場結(jié)構(gòu)更為克制，機構(gòu)投資者傾向于防御性配置。研究人員指出，加密市場在進入2026年時整體更為健康，宏觀環(huán)境相對穩(wěn)健，貨幣政策預期亦偏支持。報告還提到，Coinbase自建的全球M2貨幣供應(yīng)指數(shù)歷史上約領(lǐng)先比特幣價格110天，該指標在當前季度仍保持正相關(guān)，意味著短期內(nèi)對比特幣形成支撐，但后續(xù)流動性增速或?qū)⒎啪?。此外，報告顯示，比特幣期權(quán)未平倉量已超過永續(xù)合約，投資者更傾向于購買下行保護而非繼續(xù)加杠桿押注方向性行情，反映出市場風險偏好趨于謹慎。